Sedan slutet av juni har priset på styren fortsatt att stiga med nästan 940 yuan/ton, vilket ändrar den kontinuerliga nedgången under andra kvartalet och tvingar branschfolk som blankar styren att minska sina positioner. Kommer utbudstillväxten att sjunka under förväntningarna igen i augusti? Huruvida efterfrågan på Jinjiu kan släppas i förväg är den främsta anledningen till att avgöra om priset på styren kan fortsätta att vara starkt.
Det finns tre huvudskäl till ökningen av styrenpriserna i juli: för det första har den ihållande ökningen av de internationella oljepriserna lett till en förbättring av det makroekonomiska sentimentet; för det andra är utbudstillväxten lägre än väntat, vilket resulterar i en minskning av styrenproduktionen, försenad omstart av underhållsutrustning och oplanerad nedstängning av produktionsutrustning; för det tredje har efterfrågan på oplanerad export ökat.
Internationella oljepriser fortsätter att stiga och det makroekonomiska sentimentet förbättras
I juli i år började de internationella oljepriserna stiga, med en betydande ökning under de första tio dagarna och sedan fluktuerande på höga nivåer. Orsakerna till ökningen av de internationella oljepriserna inkluderar: 1. Saudiarabien utökade frivilligt sin produktionsminskning och skickade en signal till marknaden att stabilisera oljemarknaden; 2. Den amerikanska inflationsstatistiken, KPI, är lägre än marknadens förväntningar, vilket leder till en svag amerikansk dollar. Marknadsförväntningarna på att Federal Reserve kommer att höja räntorna i år har minskat, och man förväntar sig att fortsätta höja räntorna i juli, men kan komma att pausa i september. Mot bakgrund av avtagande räntehöjningar och en svag amerikansk dollar har riskaptiten på råvarumarknaden återhämtat sig, och råolja fortsätter att stiga. Stigningen i de internationella oljepriserna har drivit upp priset på ren bensen. Även om ökningen av styrenpriserna i juli inte drevs av ren bensen, drog den inte ner ökningen av styrenpriserna. Av figur 1 framgår att den uppåtgående trenden för ren bensen inte är lika bra som för styren, och vinsten på styren fortsätter att förbättras.
Dessutom har den makroekonomiska atmosfären förändrats denna månad, med den kommande publiceringen av relevanta dokument för att främja konsumtion och öka marknadssentimentet. Marknaden förväntas ha relevanta policyer vid den centrala politbyråns ekonomiska konferens i juli, och operationen är försiktig.
Tillväxten av styrenutbudet är lägre än väntat, och hamnlagret har minskat istället för att öka.
När utbuds- och efterfrågebalansen för juli prognostiseras i juni förväntas den inhemska produktionen i juli ligga på cirka 1,38 miljoner ton, och det ackumulerade sociala lagret kommer att ligga på cirka 50 000 ton. Oplanerade förändringar resulterade dock i en lägre ökning än väntat av styrenproduktionen, och istället för en ökning av huvudhamnens lager minskade det.
1. Påverkad av objektiva faktorer har priserna på blandningsmaterial relaterade till toluen och xylen ökat snabbt, särskilt alkylerad olja och blandade aromatiska kolväten, vilket har främjat en ökning av den inhemska efterfrågan på blandning av toluen och xylen, vilket har resulterat i en stark prisökning. Därför har priset på etylbensen ökat i motsvarande grad. För styrenproducerande företag är produktionseffektiviteten för etylbensen utan dehydrogenering bättre än dehydrogeneringsutbytet för styren, vilket resulterar i en minskning av styrenproduktionen. Det är känt att kostnaden för dehydrogenering är cirka 400-500 yuan/ton. När prisskillnaden mellan styren och etylbensen är större än 400-500 yuan/ton är produktionen av styren bättre, och vice versa. I juli, på grund av en minskning av etylbensenproduktionen, var produktionen av styren cirka 80-90000 ton, vilket också är en anledning till att huvudhamnens lager inte ökade.
2. Underhållet av styrenanläggningar är relativt koncentrerat från maj till juni. Den ursprungliga planen var att återstarta i juli, med merparten koncentrerad till mitten av juli. Av objektiva skäl är dock de flesta anläggningar försenade i återstarten. Drivbelastningen på den nya anläggningen är lägre än väntat, och belastningen ligger kvar på en medelhög till låg nivå. Dessutom har styrenanläggningar som Tianjin Dagu och Hainan Refining and Chemical också oplanerade nedstängningar, vilket orsakar förluster i den inhemska produktionen.
Utrustning utomlands stängs ner, vilket leder till en ökning av Kinas planerade exportefterfrågan på styren.
I mitten av denna månad planerades driften av styrenfabriken i USA att upphöra, medan underhållet av anläggningen i Europa planerades. Priserna steg snabbt, arbitragefönstret öppnades och efterfrågan på arbitrage ökade. Handlare deltog aktivt i förhandlingarna, och det fanns redan exporttransaktioner. Under de senaste två veckorna har den totala exporttransaktionsvolymen varit cirka 29 000 ton, mestadels installerade i augusti, mestadels i Sydkorea. Även om kinesiska varor inte levererades direkt till Europa, fyllde distributionen av varor indirekt gapet i europeisk riktning efter logistikoptimering, och uppmärksamhet ägnades åt huruvida transaktionerna kunde fortsätta i framtiden. För närvarande förstås det att produktionen av apparater i USA kommer att avbrytas eller återgå i slutet av juli.och början av augusti, medan cirka 2 miljoner ton apparater i Europa kommer att utgå i senare skeden. Om de fortsätter att importera från Kina kan de till stor del kompensera för tillväxten i den inhemska produktionen.
Nedströmsläget är inte optimistiskt, men det har inte nått en negativ återkopplingsnivå
För närvarande, förutom att fokusera på export, anser marknadsindustrin också att negativ feedback från efterfrågan i nedströmssektorn är nyckeln till att bestämma topppriset på styren. De tre nyckelfaktorerna för att avgöra om negativ feedback i nedströmssektorn påverkar företagsnedstängningar/belastningsminskningar är: 1. om vinsterna i nedströmssektorn går med förlust; 2. Finns det några order i nedströmssektorn; 3. Är lagret i nedströmssektorn högt? För närvarande har vinsterna i nedströmssektorn för EPS/PS gått med förlust, men förlusterna under de senaste två åren är fortfarande acceptabla, och ABS-industrin har fortfarande vinster. För närvarande är PS-lagret på en låg nivå och ordernivåerna är fortfarande acceptabla; tillväxten av EPS-lagret är långsam, med vissa företag som har högre lager och svagare order. Sammanfattningsvis, även om situationen i nedströmssektorn inte är optimistisk, har den ännu inte nått nivån av negativ feedback.
Det är känt att vissa terminaler fortfarande har goda förväntningar på Double Eleven och Double Twelve, och produktionsplanen för hushållsapparatfabriker i september förväntas öka. Därför finns det fortfarande starka priser under den förväntade påfyllningen i slutet av augusti. Det finns två situationer:
1. Om styrenpriset återhämtar sig före mitten av augusti förväntas en återhämtning av priserna i slutet av månaden;
2. Om styren inte återhämtar sig före mitten av augusti och fortsätter att stärkas, kan återinföringen av lagren i slutledet bli försenad och priserna kan försvagas i slutet av månaden.
Publiceringstid: 25 juli 2023
